BTH đặt kế hoạch kinh doanh năm 2026 giảm hơn một nửa so với thực hiện năm trước, trong bối cảnh nguồn thu từ dự án Hoàng Thành Pearl dần thu hẹp khi phần lớn sản phẩm đã được tiêu thụ. Doanh nghiệp cho biết, đang nghiên cứu các dự án đầu tư mới nhằm tạo động lực tăng trưởng cho giai đoạn tiếp theo.

Theo biên bản và nghị quyết ĐHĐCĐ thường niên 2026, cổ đông CTCP Chế tạo Biến thế và Vật liệu Điện Hà Nội (UPCoM: BTH) đã thông qua toàn bộ tờ trình. Trong đó, đáng chú ý là kế hoạch kinh doanh với tổng doanh thu hơn 152 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế hơn 86 tỷ đồng, giảm lần lượt 52% và 54% so với năm 2025.

Kế hoạch thận trọng được đưa ra trong bối cảnh nguồn thu chủ lực của BTH vẫn từ dự án Hoàng Thành Pearl, giúp Công ty tạo nên bước ngoặt lịch sử về kết quả kinh doanh trong 2 năm gần đây.

Hoàng Thành Pearl dần khép lại

Năm 2026, BTH xác định trọng tâm là hoàn tất các thủ tục pháp lý, đặc biệt là công tác cấp giấy chứng nhận cho khách hàng tại dự án Hoàng Thành Pearl và tiêu thụ các sản phẩm còn lại.

Dự án Hoàng Thành Pearl có diện tích gần 1.5ha, nằm tại số 55 Nguyễn Văn Giáp, Từ Liêm, Hà Nội, do BTH làm chủ đầu tư. Dự án gồm 1 tòa chung cư cao 30 tầng với 334 căn hộ và 25 căn shophouse.

Hoàng Thành Pearl đã hoàn thành và vận hành từ năm 2024

Năm 2025, BTH đã bán thêm 1 căn hộ chung cư và 8 căn thấp tầng, nâng tổng số lên 331/334 căn chung cư và 18/25 căn thấp tầng đã bán. Công ty đã bàn giao 230 sổ đỏ cho người mua dự án Hoàng Thành Pearl.

Thời điểm 31/3/2026, BTH có khoản phải thu ngắn hạn gần 30 tỷ đồng từ người mua căn hộ và nhà liền kề Hoàng Thành Pearl.

Những con số trên cho thấy, dư địa ghi nhận doanh thu từ dự án không còn nhiều khi số lượng sản phẩm chưa bán chỉ còn lại 3 căn chung cư và 7 căn thấp tầng. Hiện chưa thấy BTH công bố dự án bất động sản nào khác ngoài Hoàng Thành Pearl. Dù vậy, ban lãnh đạo BTH cho biết, Công ty đang nghiên cứu triển khai một số dự án đầu tư mới.

Khép lại quý đầu năm, BTH mang về tổng doanh thu hơn 47 tỷ đồng, gấp đôi cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế hơn 29 tỷ đồng, gấp 2.7 lần. So với kế hoạch năm, Công ty đã thực hiện 31% và 34%.

Tiền mặt lớn nhưng giảm mạnh cổ tức

Cuối quý 1, tổng tài sản của BTH không biến động nhiều so với đầu năm, đạt hơn 674 tỷ đồng, trong đó có hơn 410 tỷ đồng tiền gửi tại các ngân hàng. Nợ phải trả còn trên 160 tỷ đồng, giảm 14%. Trong đó, người mua trả tiền trước ngắn hạn tại Hoàng Thành Pearl gần 34 tỷ đồng và phát sinh hơn 27 tỷ đồng vay nợ tài chính ngắn hạn. Đáng chú ý, BTH chỉ có tổng cộng 6 nhân sự.

Dù sở hữu lượng tiền gửi lớn, cổ đông BTH chỉ thông qua phương án chia cổ tức năm 2025 với tỷ lệ 20% bằng tiền - thấp hơn rất nhiều so với mức khủng 260% của năm trước.

Với tỷ lệ này, doanh nghiệp dự kiến chi 50 tỷ đồng, tương đương 22% lợi nhuận giữ lại sau khi trích lập các quỹ năm 2025. Sau phân phối lợi nhuận, BTH còn gần 175 tỷ đồng lợi nhuận chưa phân phối.

Lý giải vấn đề này, lãnh đạo BTH cho biết, Công ty đang nghiên cứu triển khai một số dự án đầu tư mới. Vì vậy, việc giữ lại nguồn vốn chủ sở hữu được xem là cần thiết, nhằm đáp ứng các yêu cầu về năng lực tài chính, điều kiện pháp lý cũng như bảo đảm nguồn lực cho hoạt động kinh doanh lâu dài.

Từ doanh nghiệp lãi vài tỷ đồng đến cú bứt phá hơn 700 tỷ đồng

Trong suốt nhiều năm qua, BTH hoạt động khá trầm lắng trước khi hưởng lợi lớn từ thị trường bất động sản năm 2024.

Giai đoạn 2012-2017, BTH ghi nhận doanh thu từ 15-30 tỷ đồng và phần lớn thời gian ghi nhận thua lỗ. Qua các năm từ 2018-2023, doanh thu và lợi nhuận của Công ty chỉ quanh dưới 10 tỷ đồng/năm. Khoảng thời gian này, BTH hoạt động chính trong trong lĩnh vực sản xuất, chế tạo máy biến áp điện lực.

Bước ngoặt xuất hiện vào năm 2024 khi Hoàng Thành Pearl bắt đầu bàn giao và ghi nhận doanh thu. Nhờ đó, BTH đạt kết quả kinh doanh cao kỷ lục với doanh thu nhảy vọt lên gần 1,815 tỷ đồng và lợi nhuận ròng hơn 708 tỷ đồng, gấp lần lượt 1,779 lần và 6,762 lần so với năm 2023.

KQKD của BTH từ 2012-2025 và kế hoạch năm 2026

Đây cũng là cơ sở để doanh nghiệp thiết bị điện này mạnh tay chi cổ tức tiền mặt với tổng tỷ lệ 260% cho năm 2024.

Sau khi nghị quyết trả cổ tức được thông qua tại ĐHĐCĐ thường niên 2025, cổ phiếu BTH bật tăng 40% chỉ trong vòng 3 tháng và thiết lập đỉnh vào cuối tháng 9/2025.

Phiên ngày 15/6, cổ phiếu BTH giao dịch quanh mốc 22,000 đồng/cp, thấp nhất hơn 1 năm và giảm hơn 13% so với đầu năm 2026. Nếu so với đỉnh cuối tháng 9/2025, thị giá đã mất hơn 50%, thanh khoản bình quân chỉ hơn 6.7 ngàn cổ phiếu mỗi phiên.

Diễn biến giá cổ phiếu BTH từ tháng 6/2025

Ai đứng sau BTH?

Thời điểm cuối năm 2025, cơ cấu cổ đông của BTH khá cô đặc khi 3 cá nhân đã chiếm tới gần 89% vốn. Trong đó, CTCP Đầu tư và Phát triển Hạ tầng Hoàng Thành (Hoàng Thành) là cổ đông lớn nhất của BTH, nắm 65% vốn. Ngoài ra, Thành viên HĐQT Hoàng Ngọc Kiên nắm 19.39% vốn và ông Hoàng Ngọc Quân sở hữu 5.16%. Cả hai đều là con trai của bà Nguyễn Thị Bích Ngọc - cựu Chủ tịch BTH.

Nguồn: Người viết tổng hợp

Bà Nguyễn Thị Bích Ngọc (sinh năm 1957) có trình độ chuyên môn là thạc sĩ quản trị kinh doanh, được bổ nhiệm làm Chủ tịch BTH từ tháng 5/2017 đến ngày 21/6/2025. Sau thời gian này, bà Đỗ Thị Ngọc (sinh năm 1982) đảm nhận vị trí Chủ tịch. Cả hai đều không nắm cổ phiếu BTH.

Hoàng Thành thành lập năm 2004 tại Hà Nội, hoạt động chính trong lĩnh vực kinh doanh bất động sản, là cơ nghiệp của vợ chồng ông Hoàng Vệ Dũng và bà Nguyễn Thị Bích Ngọc (đang làm Chủ tịch). Ông Dũng là Chủ tịch Tổng Công ty Đức Giang - CTCP (UPCoM: MGG), bà Nguyễn Thị Bích Ngọc từng kinh qua vị trí thành viên HĐQT CTCP Tập đoàn GELEX (HOSE: GEX) trong 10 năm - từ 2010-2020.

Hoàng Thành có vốn điều lệ ban đầu 27 tỷ đồng, sau đó tăng lên hơn 1,359 tỷ đồng vào tháng 7/2022 và giữ nguyên tới nay. Công ty The Sankei Building Co., Ltd. (Nhật Bản) sở hữu gần 18.2%, còn lại không được tiết lộ.

Tổng tài sản hợp nhất tính tới cuối năm 2025 của Hoàng Thành đạt hơn 3,433 tỷ đồng. Trong đó, hơn 50% tài sản (tương đương 1,798 tỷ đồng) được mang đi đầu tư tài chính ngắn hạn. Nợ phải trả gần 625 tỷ đồng, tập trung tại khoản người mua trả tiền trước ngắn hạn và doanh thu chưa thực hiện hơn 315 tỷ đồng, chiếm hơn 50% tổng nợ. Nợ vay tài chính còn 33 tỷ đồng.

Ngoài BTH, các công ty thành viên khác của Hoàng Thành như CTCP Trần Hưng Đạo, Công ty TNHH Hoàng Thành - Mulberry Lane, Công ty TNHH Hoàng Thành - Seasons Avenue, CTCP Đầu tư KCN Hoàng Thành Du Long và CTCP Sản xuất và Đầu tư Hoàng Thành Đô Lương.

Một số dự án của Hoàng Thành đang triển khai như dự án KCN Hoàng Thành Du Long có diện tích hơn 407ha tại tỉnh Khánh Hòa; nhà ở xã hội Tiên Dương 1 ở Hà Nội với quy mô gần 44.6ha, vốn đầu tư hơn 9.3 ngàn tỷ đồng (liên danh với Viglacera (HOSE: VGC) và CTCP Xây dựng Central); nhà máy may Hoàng Thành Đô Lương.

Các dự án đã hoàn thành và đi vào vận hành có Hoàng Thành Tower, Hoàng Thành Villas, Hoàng Thành Pearl, Mulberry Lane và Seasons Avenue.

Kế hoạch đi lùi, chuẩn bị đầu tư dự án mới

Ngày 10/06, Hoàng Thành đã tổ chức thành công ĐHĐCĐ 2026, thông qua kế hoạch kinh doanh đi lùi với tổng doanh thu hơn 192 tỷ đồng và lãi ròng hơn 86 tỷ đồng, giảm 66% và 84% so với thực hiện năm 2025.

Năm 2026, Hoàng Thành xác định phát triển hạ tầng khu công nghiệp là một trong ba trụ cột chiến lược. Trong đó, KCN Hoàng Thành Du Long sẽ tiếp tục được ưu tiên nguồn lực để hoàn thiện hạ tầng, đẩy nhanh các thủ tục pháp lý và triển khai các hoạt động xúc tiến đầu tư với mục tiêu cho thuê thêm 50 ha đất công nghiệp trong năm nay.

Bên cạnh đó, Công ty tiếp tục đẩy mạnh triển khai các dự án trọng điểm khác như nhà ở xã hội Tiên Dương 1, dự án CT1 phường Cổ Nhuế 1 và nghiên cứu phát triển các dự án mới tại nhiều địa phương tiềm năng.

Đáng chú ý, Hoàng Thành trình đề xuất phương án đầu tư dự án tòa nhà hỗn hợp CT1, phường Cổ Nhuế 1 (tên dự án đề nghị thay đổi: Tòa nhà hỗn hợp CT1 Tây Hồ Tây) tại phường Nghĩa Đô, Hà Nội. Khu đất thực hiện dự án rộng 8,610m2. Trong đó, đất do UBND phường quản lý hơn 291m2, còn lại là đất nông nghiệp gần 8,319m2. Dự án thuộc trường hợp thí điểm thực hiện dự án nhà ở thương mại thông qua thỏa thuận về nhận quyền sử dụng đất hoặc đang có quyền sử dụng đất theo quy định.

Dự án dự kiến xây dựng 2 tòa nhà cao 30 tầng nổi và 3 tầng hầm, cung cấp khoảng 810 căn hộ; tổng mức đầu tư hơn 2,102 tỷ đồng (chưa gồm tiền đất). Hoàng Thành sẽ hợp tác với CTCP Đầu tư Đô thị và Khu công nghiệp Sông Đà 7 theo tỷ lệ vốn dự kiến 50-50%. Tiến độ hoàn thành đưa vào vận hành tháng 12/2029.

Trong bối cảnh Hoàng Thành Pearl gần hoàn tất bán hàng và BTH chưa công bố dự án mới, triển vọng tăng trưởng của doanh nghiệp đang phụ thuộc đáng kể vào khả năng tham gia hoặc hưởng lợi từ các dự án trong hệ sinh thái Hoàng Thành.

Xem thêm tại: https://vietstock.vn/